家电零售业正在迎来新一轮整合。

在交割条件满足的情况下，京东将从五星电器现有股东佳源创盛控股集团有限公司（以下简称佳源）购买五星电器46%的股权，对价为12.7亿元，将以现金和承继债务的方式支付。完成交易后，双方将全面发挥彼此的优势，共同打造面向未来无界零售的线上线下全渠道、智能化的全新购物体验。

《联商网》从企查查发现，目前佳源创盛控股集团持有五星电器93%股份，嘉兴信嘉惠股权投资合伙企业（下简称嘉兴信嘉惠）持有五星电器7%股份。而根据今天签的协议京东从佳源手中购买46%股份，那么交易完成后，京东持有五星电器46%股份，佳源持有五星电器47%股份，嘉兴信嘉惠持有五星电器7%股份。

明显，京东将成为五星电器最大的股东之一，此外，为进一步加深双方的战略合作伙伴关系，京东同时向佳源提供了一笔金额为10.3亿元的贷款，佳源和五星电器将给予京东一定的担保和股东权利。那么可以推测，如果这项交易完成，京东将会在五星电器拥有不小的话语权。

对于五星电器来说，这次合作将会是一次新的突破。

2009年汪建国将五星电器出售给于百思买集团。2006年，百思买通过收购江苏五星电器的大部分股份进入中国零售市场，8年后，百思买再次宣布将旗下五星电器业务出售给佳源集团。

虽然近10年来，五星电器的归属不断变换，但是五星电器的做大野心从未泯灭。五星电器内部人士向《证券日报》记者透露：“在门店上，公司的目标是希望到2025年实现4000家店面规模，通过扩张‘万镇通’加盟店大力发展乡镇店，模式将是自营与深入到乡镇的加盟结合的方式。目前，公司还正在开发预计年销售达800亿元的20座佳源五星广场。”

但是，当前五星电器面临着行业行业苏宁、国美的多重夹击。2018年6月21日，大润发与苏宁达成战略合作，大润发在中国大陆地区所有门店家电3C专区由苏宁“代销”。2019年4月10日，家乐福中国宣布与国美正式达成战略合作，家乐福全国200多家门店将全面引入国美，推出“店中店”。这让本来就处于劣势地位的五星电器更为尴尬。

引入京东投资后，一方面五星电器控股股东佳源可以回收部分资本，另一方面五星电器从此靠上巨头无论从议价能力、服务、新零售转型、对抗友商方面都有不少的好处，不再是孤军奋战。

对于京东来说，自2018年以来业务面临严峻挑战。相关数据显示，2018年，京东归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为25亿元人民币；2017年，京东全年的净利润为1.168亿元人民币。非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，2018年京东归属于普通股股东的持续经营业务净利润为35亿元人民币，2017年则为50亿元人民币。两项数据均出现不同程度的下滑。

同时，《联商网》发现，截至2018年12月31日，京东平台的年度活跃用户数为3.053亿，同比增长20%，环比基本持平。而从2018年二季度开始京东用活跃用户数有下滑趋势，活跃用户数的增长乏力成为京东的隐忧。

因此，摆在京东面前的是尽快提振业绩。很明显，在线上获取用户本城高昂的今天，抢占线下，提升自己在线下的市场份额，特别是强势品类家电数码上，对京东的意义不言而喻。而京东在线下的布局中与沃尔玛，永辉的合作以及新通路、7fresh等都是在快消品及生鲜领域的动作。在京东的强势品类家电数码方面，京东一直没有可靠的盟友。

当前，在苏宁与阿里关系密切，国美掌权人尚未回归的情况下，行业排名第三的五星电器可以说是京东完善线下家电布局的不错选择。

事实上，早在2017年12月11日，京东家电就与五星电器签署战略合作协议，全面展开无界零售战略合作。五星电器品牌旗舰店随即开始全面入驻京东家电开放平台，将五星电器实体店所销售的大量线下专供产品。同时，双方合作的京东五星电器无界零售体验店也在在洛阳、杭州、苏州、福州等地开了20家，其他区域省市的开店计划也在进行中。

而在2017年12月双方签订合作协议仪式上，时任京东集团副总裁兼家电事业部总裁的闫小兵表示，此次合作双方并未涉及股权，事实上双方在成立新公司，股权合作等都做过设想。通过去年一年的运作，双方在技术、运营 、业务等方面已经有了较为深度的了解，此时达成股权方面的合作可以说是水到渠成。

京东入股后，双方下一步将会怎么走，《联商网》猜想可能会有一下几点变化：

首先，在线下，双方之前合作的京东五星电器无界零售门店应该会继续开下去，京东在这个门店里应该会发挥更大的作用；

其次，在供应链上，双方应该会逐渐协同或者统一，提高在供应商那边的议价能力，同时仓储物流也会共享；

再次，在运营商，京东可能会主导双方的线上业务，而五星电器的团队在京东线下业务上应该会有更多的展示机会；

然后，在门店数量上，五星电器应该会加快扩张，并将触角快速伸展到全国；

最后，在资本上，不排除京东会逐步收购五星电器的剩余股权，直至完全控股。

值得一提的是，4月15日，在2019年度京东家电行业峰会上，京东集团高级副总裁、京东零售集团3C电子及消费品零售事业群总裁闫小兵发布了京东家电2019年的渠道、产品、服务和运营四大战略方向。其中京东将于今年在重庆开设第一家占地近5万平方米的超级体验店，汇集家电、手机、电脑数码等商品，以及多个零售场景和餐饮娱乐项目，满足消费者深度体验需求，这家店将是京东首家涵盖3C、家电等品类的大型线下商业综合体。这个项目不排除会有五星电器的参与。

当然，一切到底结果如何，我们拭目以待。